要理解雀巢为什么可能进行并购交易很容易。这家瑞士食品集团正发现自己很难继续实现销售增长目标，并且该集团有能力让自己摆脱困境。

    的确，雀巢在全球的表现还远谈不上一无是处。在美国、亚洲和非洲，雀巢今年前九个月的有机销售额增长逾5%。挑战来自欧洲市场，将全球有机增长拖累至仅4.4%——低于该集团5%-6%的长期增长目标。

    一桩聪明的交易可能带来促进作用——无论是为更快的销售增长买单，还是制造一个削减成本的机会。10月17日，旗下生产Nutella巧克力酱等产品的家族企业费列罗否认雀巢将以100亿欧元或以上的价格收购该公司的报道。

    这看起来似乎是奇怪的——雀巢甚至考虑起对其而言最具挑战性的区域市场。但进行这么一笔大收购会产生创新上的协同效应。并且，雀巢似乎涉猎太多，而费列罗属于雀巢传统巧克力甜品行业。

    雀巢有一张强大的资产负债表。其净债务和年度EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）相当，是适度的。如果该集团出售其在化妆品集团欧莱雅的股份，其并购预算会迅速飙升至几百亿欧元。兴业银行分析师曾估计雅培营养公司是雀巢的合适目标。

    就目前状况来看，雀巢在各地的增长是参差不齐的，而该集团作为买方则处于强势地位。费列罗现在也许会拒绝被收购，但雀巢的买家优势不容忽视。