1月第一周食品饮料指数下跌10.35%,跑输大盘0.45pct:本周大盘大幅下跌,沪深300指数下降9.9%,食品饮料板块跌幅大于沪深300,但小于其他大部分行业。食品饮料子行业全部下跌,葡萄酒和软饮料跌幅最大,下跌16.7%和14.3%。其他子行业,黄酒(-10.1%)、啤酒(-14.1%)、乳品(-11.8%)、肉制品(-7.2%)、白酒(-8%)、其他酒类(-9.2%)、调味发酵品(-10.8%)、食品综合(-12%)。

本周观点:2016第一周受到汇率波动、熔断制度引起“磁吸效应”等影响,两个交易日指数下跌达7%触发熔断,大盘本周大幅下跌近10%。食品饮料板块跌幅10.35%,收益率排名第四,居钢铁、采掘、银行板块之后,显现出一定防御性。部分基本面良好的成长股遭错杀,目前股价进入价值区间,建议投资者积极关注。

顺鑫农业白酒业务预计15年收入50亿,增速近20%,在行业整体低迷的背景下表现耀眼,牛栏山正在从北京名片变成全国化品牌,计划2020年实现百亿收入。16年公司业绩催化剂包括:养殖反转带来盈利+地产剥离节约财务费用+并购国内外牛羊肉和白酒标的。目前总市值不足130亿,仅反映了白酒业务估值。未来任意催化剂兑现,都有望触发股价向上。建议投资者积极配置。

持续推荐进口牛肉行业标的上海梅林,经过本周大跌目前公司股价已进入底部区域,我们认为进口牛肉产业链利润主要集中于零售环节,看好梅林国内零售渠道分销能力。 本周调味品板块跌幅超过10%,海天味业、恒顺醋业16年估值均跌入30倍以内,目前股价有一定安全边际。海天15年稳定增长,16年江苏新厂投产为新一轮增长助力,业绩大概率保持20%以上增长。恒顺国企改革预期强,16年或有实质性进展。

白酒在整个16年有望延续恢复,目前同样估值偏低,推荐五粮液、泸州老窖、老白干酒。

维持行业“推荐”评级:行业长期推荐组合:贵州茅台\五粮液\泸州老窖\伊利股份。1月组合:上海梅林\五粮液\泸州老窖。

重点数据:1-10月,啤酒行业利润总额增长7.59%。大包奶粉进口量大幅上升,11月同比上升2.31%。截至12月30日主产省(区)生鲜乳平均价格3.54元/公斤,同比下降5.6%,环比持平。1月1日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为165.04元/公斤,同比上涨0.55%,环比下降0.1%。1月8日猪肉价格25.76元/公斤,环比上升4.97%;仔猪价格38.92元/公斤,环比上升11.58%,生猪价格17.41元/公斤,环比上升3.94%;8日猪粮比8.53。